【牛市共享课126期】比特空间陈枫:数字货币二级市场交易模式

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最近数字货币行情整体下挫,大家都体会到阵阵寒意。那么二级市场币价一路下行,我们能有什么模式去应对呢?近期市场对于量化的热情非常高,毕竟这是在熊市里还能带来收益的一种投资方式。今天,牛市财经特邀比特空间陈枫来聊聊现在的数字货币二级市场投资模式,特别是量化投资方面的话题。

12月10日20:00,应「牛市财经共享课」邀请比特空间联合创始人陈枫做了主题为“数字货币二级市场交易模式”的分享。

陈枫——比特空间联合创始人

以下为陈枫分享原文:

数字货币二级市场交易模式

群里的各位朋友晚上好,我是比特空间联合创始人陈枫,大家也可以叫我Daniel,很高兴受邀来为大家作分享。

先简单介绍一下,比特空间是一家提供数字货币金融服务的公司,我们的核心团队都是来自传统的科技和金融领域的精英,目前主要提供基于量化投资的资产管理服务。

我们知道,最近数字货币行情整体下挫,大家可能体会到阵阵寒意。那么二级市场币价一路下行,我们能有什么模式去应对呢。我们近期能感受到,市场最近对于量化的热情非常高,毕竟,这是在熊市里还能带来收益的一种投资方式。今天,我们就来聊聊现在的数字货币二级市场投资模式,特别是量化投资方面的话题。

先简单回顾一下数字货币市场的整体发展,2008年中本聪发布了他的白皮书,随着市场认可程度的加深,越来越多的数字货币陆续出现,ETH、EOS、XRP等等都成了非常受欢迎的投资币种;而与这样的状况配套出现的,还有我们看到的行业媒体、交易所、评级机构接连崛起,市场参与主体逐渐丰富起来,特别是2017年的牛市,掀起一股数字货币投资风潮,专业的机构投资者,在圈内被称为tokenfund可以说是异军突起,他们投资区块链项目,在数字货币牛市里得到了丰厚的回报。

到2018年,全球约有4000万人持有数字货币,加密货币大约有2000种,千亿美元的市值,但这个年份对于数字货币来说不太友好,因为随着数字货币价格的下跌,token fund一级市场投资的投资收益不是很理想。

经过2017-2018两年时间,感觉是走过了传统金融市场的几十年,所以比特空间的量化团队是今年3月开始筹备的,对于数字货币投资的发展路径,我们也做了一些思考,鉴于我们的团队有很多是来自传统金融领域,特别是我们量化投资的联合创始人曾经在华尔街管过对冲基金,所以我们就从传统金融领域总结了一些经验。

传统金融市场也分成一级市场、二级市场,一级市场的定义,主要是指从发行人处认购,这类投资往往追求投资于一些有前景的新兴商业模式;那么二级市场指的是持有人之间交易的市场,投资于一些成熟的、被市场认可的商业模式。总结两者的联系,如果你投资一级市场,比如买股权,往往追求通过二级市场,也就是我们说的公司上市来退出获得收益,另一方面,二级市场的价格是一级市场投资定价的重要参考。

从传统的金融一二级市场的数据看,二级市场的资金管理规模其实远远大于一级市场,以国内基金行业为例,主要投资于二级市场的公募基金和私募证券基金加起来差不多18万亿人民币,而投资于股权的创投和私募股权基金规模8万亿,这个数据可以在中国证券基金投资行业协会查到。

而且,参与一级市场投资,对于投资人在现金流和投资经验上有比较高的要求,所以被认为是少数富人、家族或者专业机构的财富游戏,而二级市场相对来说门槛比较低,相信群里不少朋友也买过公募基金。从实际数据来看,国内公募基金的投资人,个人和机构的占比各一半,在美国,公募基金的个人投资者占比更是在90%以上。

所以,从规模和受众范围上来说,传统金融市场的经验告诉我们,二级市场的发展机会是相当不错的,这也是我们决定通过二级市场的量化交易来切入数字货币市场的重要原因之一。

我们在开始提到的tokenfund投资区块链项目在16、17年获得丰厚的回报,说的就是数字货币领域的一级市场投资,而现在到未来几年,二级市场投资就逐渐成为数字货币投资的主流模式。

注意,从2019年开始,数字货币的投资规模,二级市场开始大于一级市场,一级市场门槛提高!也就是类似传统金融领域,大家可能都没参与过IPO,顶多打个新股吧。

更完整地总结数字货币投资的发展,还不能漏了挖矿,我们知道,早期的一些矿工们,现在已经成长为圈内非常牛逼的公司了,然后是投区块链项目,再往后是二级市场、数字货币基金,现在,我认为大概算是一级市场投资向二级市场交易过度的后半段了。

挖矿应该算是0级市场了,以后更是机构的天下,散户再无从下手了,大家看这个图

说到数字货币二级市场,一般有两种模式,主观交易和量化交易,主观投资,即由投资经理基于基本面、调研或操盘经验来年分析来判断走势,由投资经理决定买卖方向和时点,这也是目前大多数数字货币参与者的常规方法,但是也有很明显的缺陷,7*24小时的交易时间就让很多投资人处于疲惫之中。

而量化投资,是通过分析建立数量化的交易策略模型,由模型产生的买卖信号进行投资决策。由于数字货币现在缺乏基本面分析的基础,所以量化交易在数字货币二级市场投资中流行开来。

这里插一个小漫画来帮助大家理解一下,就是一位财经记者采访量化投资经理对市场的看法。

这个漫画解释了很多传统投资人对量化投资的误解,因此我也知道很多朋友想问我近期走势,这个量化程序是无法回答的。不过我在后面问答时间可以跟大家分享一下主观交易的思路。

话题回来,简单来概括,量化就是用机器程序代替人来做投资交易,这种交易方式的优势在于:

1 通过程序化来达到最严格的纪律性,避免贪婪和恐惧的人性弱点;2 精确贯彻交易理念和策略,大幅提高交易效率;3 较之于原理类似的主观策略,量化策略可以管理更大的资金规模;4 在出现亏损或回撤时能够更迅速的止损。

总之,量化确实是一种非常适合投资于波动幅度大且24小时不停歇的数字货币二级市场的方式。

目前,主流的量化策略主要分为以下三种:

【趋势跟踪策略】任何一种资产在市场上交易的价格在一定的时间内总会体现出一定的持续性,趋势跟踪策就是力求能够捕捉到这种趋势效应从而获利。

【反转策略】反转策略的核心思想是均值回复,一定幅度的上涨就是卖出的理由,一定幅度的下跌就是买入的理由。趋势反转策略通过反转指标,判断市场是否即将反转,然后逆势建立头寸。

【对冲策略】根据不同币种之间的相对强弱,同时进行行情相关,方向相反的交易。本质上交易的是不同币种的相对强弱关系。此类策略的收益一般跟市场整体行情没有相关性。

当然,在实际中,我们结合行情,综合多种策略开发自己的量化交易模型,而且在做好程序化风控的同时,也会有人工盯盘,确保风控软件报警时第一时间处理问题。

我们再来对比下量化投资和传统金融投资参考的数据来源,看这个表格。

在之前提到过,数字货币现在缺了基本面分析,也就是缺了表格中的金融数据这一项,所以,在实际操作中,我们主要是结合市场数据(价格、交易量、盘口)及大数据(新闻舆情、社交网络、搜索指数)来指导和优化量化策略。

所以目前币圈是很难有基本面这个说法的,就是因为现在空气币太多,而目前的某些评级机构可能做的就是基本面评估这个事情,但是也有待后续良好的发展,才能比较规范、客观的评估区块链项目。

最后再说下比特空间自己的量化基金,我们第一支基金“火箭1号”在今年6月底上线,后来又成功募集了2号、3号,并且陆续落地了一些专户基金,目前整个管理规模在1000多BTC。

以下是我们近期的一支产品的净值走势图,综合来讲,比特空间的团队算是比较稳健的风格。

从这个图上我们可以看出一些量化基金的投资风格,我在这里简单给大家介绍一下。这个净值图业内人士很容易就看出来是一个CTA策略。

为什么这么说呢?贯穿9-11月三个月,大家知道数字币行情,9月波动较大,10月横盘,11月又有很大跌幅,这就说明该策略是趋势跟踪的策略,只要数字币出现大的涨跌行情都会赚钱,而横盘的10月份就有回撤了。但是就目前的币圈情况来看,像10月份这种情况在过去两年中,就出现了今年10月一个月的时间,其余都是大涨大跌,因此,数字币的投资是非常适合量化交易的。而量化中套利比较稳健,CTA策略也就是趋势策略是能够在熊市中也能赚大钱的投资策略。

我今天的分享先到这里,有交易方面的一些问题,或者对量化投资有需要进一步了解的地方,欢迎提问。谢谢!

问答环节:

Q1:如果和同领域的竞争对手和竞品相比,核心优势是什么?

A1:量化策略的竞品吗?其实量化主要评估几个维度,1、团队实力,目前能把量化做好的都基本上是数学、物理等有很强数学能力的团队。我们团队博士以上学历有3人,分别来自美国莱斯大学、纽约城市大学、复旦大学。另外要看基金管理的经验,我们基金费风控和模型,以及交易系统等经验传承自纽约高盛、德意志银行等顶级投行,具备全市场的交易能力,最后要看后续的团队储备,我们跟国内知名大学已经成立了联合课题小组,专攻数字币领域的交易数学问题。

Q2:现在的熊市会对我们的投资带来影响吗?

A2:熊市对量化投资不带来影响,不管是BTC币本位还是USDT本位,由于市场波动足够好,还是有很好收益。

Q3:你们如何减少投资风险,为不同需求的投资人群提供量身定制的投资服务,帮助他们更好地参与加密货币的投资?

A3:减少风险我们是根据客户的风险偏好,选择合适的杠杆系数,分散多种交易对持仓仓位,并且利用多策略组合,对冲掉风险,稳定收益。

Q4:现在区块链行业很多项目都在讲自己要革传统的命,传统行业加上了区块链瞬间变成了高大上的代名词,要说“革命”,这就牵涉到一个“刚需”问题,从您的投资经验来看,哪些行业刚需属性更强?哪些是锦上添花,甚至没有必要?

A4:大家看看比特币创始区块记录的第一句话,就知道区块链要怎么革命,什么是刚需。

Q5:因为币价一日一变,您对比特币的走势怎么看?

A5:知道中本聪的理想是什么,就很好理解了。

Q6:您能用几句话对区块链同行以及刚刚进入这个圈子创业的朋友给予一定的建议吗?

A6:区块链是个朝阳行业,不要因为短期的暴跌就对他失去信心,近期我给很多同行都充值过信仰,只有真正坚持在这个行业创业,才能像互联网当年那样,把产业发展下去。